当我们分享来自机构研究合作伙伴的见解时，请关注最新的加密市场评论。
在本期中，我们每周分享来自Block Scholes 的最新加密衍生品。
整个期限结构的波动率持续逐渐上升，在以太坊现货 ETF 获批概率上调后，ETH 在过去一天所有期限的价格均出现飙升。由于隐含波动率在前端尤其飙升，期限结构已发生倒置。ETH 期权的隐含波动率目前处于 4 月以来的最高水平。过去一周，波动率微笑偏差也向看涨期权方向回升，但此后在前端出现抛售，因为在现货价格达到 7.1 万美元和 3.7 万美元的区间高点时，投资者争相购买价外看跌期权以获得下行保护。期货市场的杠杆率有所上升，尤其是短期期限的杠杆率已超过长期期限，这表明对 ETH 的杠杆多头敞口的需求更为强劲。
期货隐含收益率，1个月期限
ATM 隐含波动率，1 个月期限
期货
BTC年化收益率
随着 BTC 接近区间高点，过去一周 1 个月及以上期限的收益率稳步上升。
ETH年化收益率
随着 ETH ETF 概率的增加，短期期限的收益率超过了长期期限的收益率。
永续掉期融资利率
BTC资金费率
过去一周交易呈积极态势，但存在一定波动，表明对杠杆多头敞口的需求增加。
ETH资金费率
由于分析师提高了 ETH ETF 今年获批的可能性，近期该价格飙升至 4 月份以来的最高水平。
BTC期权
BTC SVI ATM隐含波动率
整个期限结构的波动率都有所增加，其中后端的波动率增长更为稳定。
BTC 25 Delta 风险逆转
仍然偏向于 1 个月及以上期限的看涨期权，但随着价外看跌期权的隐含波动率上升，短期期限的看涨期权已降至更中性的水平。
ETH期权
ETH SVI ATM 隐含波动率
过去一周逐渐上涨，最近由于前端隐含波动率飙升而出现严重倒挂。
ETH 25-Delta 风险逆转
由于 OTM 看跌期权的隐含波动率涨幅超过 OTM 看涨期权，近期价格大幅下跌。
交易所波动率
BTC、1个月期限、SVI校准
ETH，1个月期限，SVI校准
交易所看跌期权-看涨期权倾斜度
BTC，1个月期限，25-Delta SVI校准
ETH，1个月期限，25-Delta SVI 校准
市场综合波动曲面
上市到期波动率微笑
跨交易所波动率微笑
恒定到期波动率微笑
Block Scholes Ltd 在本文件中提供的信息仅供参考，并不一定代表 OKX 的观点。这些第三方发布的任何其他免责声明也适用，并应视为本文件的一部分。
本报告并非财务建议、投资推荐或对特定交易策略的认可。本报告的内容（包括但不限于任何图表、图表和数值数据）均按“原样”提供，不附带任何明示或暗示的保证。免责声明包括但不限于性能、适销性、特定用途的适用性、准确性、遗漏、完整性、时效性和延迟性。
加密货币市场波动剧烈且难以预测，存在巨大的市场风险，包括价格大幅波动。本报告所含策略、观点和分析均基于撰写时可用的信息，如有变更，恕不另行通知。此外，本报告还基于某些假设和历史数据，这些数据在未来可能不再准确或适用。因此，依赖本报告进行投资决策的风险由您自行承担。
过往表现并不代表未来业绩。尽管我们力求提供准确及时的信息，但我们无法保证本报告所含任何数据或信息的准确性或完整性。对于因使用本报告而造成的任何损失或损害，包括但不限于利润损失或投资损失，我们概不负责。
投资者在做出任何投资决策前，应自行研究并咨询合格的财务顾问。OKX 纳入的任何特定加密货币或交易策略并不构成 OKX 的认可或推荐。