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由于特朗普总统表现出与中国就贸易协议进行谈判的意愿，近期金融市场的动荡最终转化为一轮释然性反弹。这进一步推高了此前就已上涨的BTC现货价格，使其突破9万美元大关。然而，衍生品市场并未支撑这轮反弹。BTC融资利率已发生逆转，在本月大部分时间保持正值后，出现了两次负值。BTC的波动率期限结构也没有发生逆转。反弹力度更大的ETH在衍生品市场获得了更强劲的支撑，短期波动率微笑倾斜度先大幅上涨，随后略有回落。
ATM 隐含波动率，1 个月期限
BTC期权
BTC SVI ATM隐含波动率
BTC 的期限结构并未发生反转，而且现在的交易价格远高于 ETH。
BTC 25 Delta 风险逆转
尽管自回归中性以来整个期限结构都呈现疲态，但短期看涨期权的需求仍出现大幅复苏。
ETH期权
ETH SVI ATM 隐含波动率
随着短期波动性的下降，期限结构的较小程度的倒置已经得到解决。
ETH 25-Delta 风险逆转
在现货价格上涨期间，短期波动率微笑偏差急剧上升。
市场综合波动曲面
上市到期波动率微笑
恒定到期波动率微笑
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