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加密货币现货的极端抛售对 ETH 和山寨币的打击比 BTC 更严重，这种情绪已反映在衍生品市场。ETH 的交易价格波动率远高于 BTC，其期限结构的反转程度远超 BTC 的前端平缓水平。短期波动率微笑图偏向两种货币的看跌期权，表明市场看跌情绪并回补下行风险敞口。然而，长期（实际上所有超过一个月的）期限仍然顽固地偏向价外看涨期权。此外，在最近的抛售中，BTC 的永续掉期融资利率并未出现负值，而 ETH 的融资利率尚未达到 2025 年 2 月 3 日抛售的低点。
ATM 隐含波动率，1 个月期限
BTC期权
BTC SVI ATM隐含波动率
虽然 ETH 的期限结构已经反转，但 BTC 的交易略微平缓。
BTC 25 Delta 风险逆转
短期波动率微笑明显偏向价外看跌期权，但长期波动率依然强劲看涨
ETH期权
ETH SVI ATM 隐含波动率
期限结构再次反转，高于 BTC 的反转，但低于 2025 年 2 月 3 日的水平。
ETH 25-Delta 风险逆转
在抛售潮中，短期波动率微笑明显偏向看跌期权，但长期波动率微笑依然看涨。
市场综合波动曲面
上市到期波动率微笑
恒定到期波动率微笑
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