当我们分享来自机构研究合作伙伴的见解时，请关注最新的加密市场评论。
在本期中，我们每周分享来自Block Scholes 的最新加密衍生品。
过去两周，现货市场大幅横盘整理，衍生品市场强劲的方向性情绪有所减弱。在本月早些时候 ETH 出现强劲下跌后，BTC 和 ETH 两种主要货币的融资利率目前仍接近于零。ETH 的波动率仍高于 BTC，其波动率期限结构在 2 月份大部分时间保持平稳，在现货价格下一次强劲波动时，ETH 的波动率期限结构可能出现反转。短期波动率微笑已不再像以往那样倾向于虚值看涨期权，而长期期权的价格则继续倾向于上涨。
ATM 隐含波动率，1 个月期限
BTC期权
BTC SVI ATM隐含波动率
与 ETH 相比，BTC 的波动性期限结构在过去一个月中最为剧烈。
BTC 25 Delta 风险逆转
短期波动率微笑已不再像长期波动率微笑那样强烈地偏向于价外看涨期权
ETH期权
ETH SVI ATM 隐含波动率
本周，波动性的期限结构随着现货市场的波动而先陡化，然后又趋于平缓。
ETH 25-Delta 风险逆转
过去一周的大部分时间里，短期波动率微笑一直偏向于价外看涨期权。
市场综合波动曲面
上市到期波动率微笑
恒定到期波动率微笑
Block Scholes Ltd 在本文件中提供的信息仅供参考，并不一定代表 OKX 的观点。这些第三方发布的任何其他免责声明也适用，并应视为本文件的一部分。
本报告并非财务建议、投资推荐或对特定交易策略的认可。本报告的内容（包括但不限于任何图表、图表和数值数据）均按“原样”提供，不附带任何明示或暗示的保证。免责声明包括但不限于性能、适销性、特定用途的适用性、准确性、遗漏、完整性、时效性和延迟性。
加密货币市场波动剧烈且难以预测，存在巨大的市场风险，包括价格大幅波动。本报告所含策略、观点和分析均基于撰写时可用的信息，如有变更，恕不另行通知。此外，本报告还基于某些假设和历史数据，这些数据在未来可能不再准确或适用。因此，依赖本报告进行投资决策的风险由您自行承担。
过往表现并不代表未来业绩。尽管我们力求提供准确及时的信息，但我们无法保证本报告所含任何数据或信息的准确性或完整性。对于因使用本报告而造成的任何损失或损害，包括但不限于利润损失或投资损失，我们概不负责。
投资者在做出任何投资决策前，应自行研究并咨询合格的财务顾问。OKX 纳入的任何特定加密货币或交易策略并不构成 OKX 的认可或推荐。