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近两周的现货价格震荡横盘走势对衍生品市场造成了冲击。期货收益率已跌至2025年以来的最低水平，而BTC的融资利率仍远低于1月中旬的高点。ETH的融资利率在2月3日的抛售潮中急剧下跌至负值，此后一直维持在中性水平。短期波动率微笑期权自同一次抛售潮以来一直偏向价外看跌期权，但最近走势出现转变，目前以波动率溢价为价外看涨期权定价。
ATM 隐含波动率，1 个月期限
BTC期权
BTC SVI ATM隐含波动率
BTC 的期限结构明显陡峭，而 ETH 的期限结构则顽固平坦。
BTC 25 Delta 风险逆转
过去 24 小时内市场情绪的复苏使得 BTC 的短期波动率微笑再次偏向 OTM 看涨期权。
ETH期权
ETH SVI ATM 隐含波动率
虽然没有反转至同样的极端情况，但 ETH 的期限结构在过去一周保持平稳。
ETH 25-Delta 风险逆转
经过一周的低迷情绪后，短期波动率微笑已重新偏向 OTM 看涨期权。
市场综合波动曲面
上市到期波动率微笑
恒定到期波动率微笑
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