欢迎阅读10x Research的机构投资者焦点系列文章，我们的“宏观变化”系列将探讨 2025 年重塑加密货币格局的力量。每项分析都为机构投资者提供数据驱动的视角，涵盖监管环境、政治影响、市场基础设施发展以及最重要的宏观经济驱动因素。欢迎加入我们，我们将从机构视角分析这些宏观变化，为经验丰富的市场参与者在这个快速发展的领域提供更深入的洞察。
在我们的第二部分中，我们将研究特朗普任命的关键金融官员——美联储主席鲍威尔、财政部长贝森特和商务部长提名人卢特尼克——如何通过在不同时间范围内施加不同的政策影响来重塑数字资产的宏观格局。
长话短说：
- 对于比特币交易者来说，特朗普任命的三位官员——美联储主席、财政部长和商务部长——具有重大影响力，他们各自在不同的时间范围内对比特币产生影响。
- 从持续时间的角度来看，美联储主席的决定会在短期内影响比特币价格，通常会因利率变化和货币政策而推动数月的市场走势。
- 财政部长的行动，特别是在融资和回购活动方面的行动，具有中期影响，会影响几个季度的流动性和市场状况。
- 与此同时，商务部长的政策可以长期塑造加密货币的格局，促进可能使比特币在未来几年受益的结构性变化。
对比特币交易员来说，最重要的三位任命是美联储主席、财政部长和商务部长。美联储主席杰罗姆·鲍威尔最初由唐纳德·特朗普于2017年11月2日任命，其任期将持续到2026年5月，确保未来16个月的连续性。特朗普任何试图影响或取代美联储主席的举动都可能威胁到央行的独立性。
鲍威尔的利率言论历来都会引发金融市场的剧烈波动，并经常引发比特币价格的大幅波动。交易员们密切关注他的政策声明，因为这些声明能够洞悉直接影响比特币价格动态的宏观经济状况。
2024年全年，受美联储政策变化的影响，比特币价格经历了大幅波动。1月底，美联储取消了承诺加息直至通胀率达到2%目标的措辞，比特币应声飙升。到3月份美联储会议时，比特币价格已大幅上涨。然而，尽管美联储暗示今年将降息三次，但由于美联储并未给出明确的降息实施时间表，比特币进入了为期六个月的盘整阶段。
直到9月美联储首次降息后，比特币才突破盘整格局，稳步上涨至12月会议。彼时，美联储预测进一步降息的不确定性加剧，这抑制了比特币的上涨势头。在美联储强硬维持高利率的推动下，美元走强可能会抑制比特币的上涨势头。
根据美联储的通报，交易员本可以有效地进行仓位配置，使其策略与通胀和央行公告等关键指标保持一致。债券市场表明进一步降息的空间有限，这凸显了监测美联储政策决策及其相关经济指标的重要性。这种动态凸显了货币政策与比特币价格表现之间的关键关系。
特朗普的财政部长斯科特·贝森特是一位经验丰富的宏观对冲基金交易员，他接手的是一个充满挑战的财政环境，其特点是从长期债务转向短期票据。这种转变为金融市场注入了流动性，使股票和比特币等风险资产受益。然而，它也增加了不确定性，因为对短期债务的依赖需要更频繁地展期，使财政部更容易受到市场波动的影响。
这些展期的时机至关重要，迫使财政部在潜在不利的条件下发行债券，尤其是在收益率高企的情况下。此外，短期债券对利率波动更为敏感，这增加了财政部受市场波动影响的风险。相比之下，长期债券则更多地受到增长前景和养老基金需求的影响。
图 1：BTC-USDT（左）与美国 10 年期国债收益率（右）
过去18个月，美联储的逆回购工具减少了2.2万亿美元，降至1320亿美元，通过释放现金增加了金融系统的流动性。然而，贝森特指出，过度依赖短期票据是一个重大风险，因为他指出，这会增加波动性和再融资风险。为了降低这些风险，他可能会提倡恢复发行期限较长的债券，这可以稳定再融资计划，并在短期内降低流动性。这一潜在策略凸显了在利率和经济状况波动的情况下管理财政运营所需的微妙平衡。虽然影响比特币价格的因素有很多，但流动性环境收紧可能会损害其表现。
图 2：BTC-USDT（左）与美元指数（右）
特朗普提名霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）担任商务部长，这对比特币乃至更广泛的加密货币市场而言，无疑是一个潜在的利好消息。卢特尼克是一位杰出的数字资产倡导者，其公司在管理加密货币投资组合方面拥有丰富的经验，包括监管Tether持有的美国国债和债券。作为商务部长，卢特尼克完全有能力倡导促进加密货币融入美国金融体系的政策。
他的领导力可以推动促进创新、简化监管框架并鼓励对区块链技术投资的举措。这些努力将增强比特币作为主流金融资产的合法性，并通过为市场参与者创造更有利的环境来加速其普及。这些措施可以吸引更广泛的机构和散户投资者的兴趣，从而有可能推动加密货币生态系统的参与度提升。
鉴于当前的经济形势，交易员应保持对美联储政策相关的短期风险的警惕，尤其是货币政策收紧的可能性。财政部决策引发的中期流动性风险也值得密切关注，因为它们可能会显著影响市场动态。然而，由于商务部长有可能倡导有利于加密货币的举措，以促进数字资产的更广泛采用和整合，比特币的长期前景似乎乐观。
比特币的表现通常与更广泛的经济环境密切相关，尤其是美国国债收益率、美元和经济增长之间的相互作用。从历史上看，只要经济增长保持强劲，当美国国债收益率和美元同时下跌时，比特币往往表现良好。虽然营造这种环境似乎与特朗普任命官员的优先事项相符，但眼前的挑战在于如何应对短期内流动性收紧的影响。了解这些不同的时间范围及其影响，对于有效管理比特币的价格动态至关重要。