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在本期中，GSR回顾了 11 月份的加密货币市场。
比特币和以太坊
比特币 11 月份的价格约为 70,200 美元，当月上涨 37%，至 96,500 美元。作为加密货币的顶级资产，比特币在 11 月份屡创历史新高，月度市值增至创纪录的 5,200 亿美元，并超越白银成为全球第七大资产。尽管最初受美国大选不确定性影响，比特币价格下跌，并在月底获利回吐的背景下暂停上涨，但在支持加密货币的唐纳德·特朗普赢得美国总统大选以及美国立场改善引发的热情催化了来自多方的需求后，比特币在 11 月的大部分时间里都在上涨。事实上，散户驱动的现货比特币 ETF 每月流入资金达 65 亿美元，MicroStrategy、MARA、Thumzup、Solidion、Nano Labs、Cosmos Health 等公司购买或宣布了比特币国债策略，甚至包括美国、阿根廷和巴西在内的主权国家也在潜在的比特币战略储备方面取得了进展。此外，还有许多与政治/政府/监管相关的利好消息，包括美国证券交易委员会主席 Gensler 宣布辞职；以及与金融相关的重要消息，包括推出现货比特币 ETF 期权以及芝加哥商品交易所 (CME) 比特币期货持仓量创历史新高。最后，其他值得关注的事件包括：主要开发商宣布了一种添加契约的新方法；MicroStrategy 宣布计划在 2-3 年内购买 420 亿美元的比特币，并在 11 月购买了 135 亿美元的比特币，其股价上涨了 58%；此外，Mt. Gox 向未知钱包发送了 46 亿美元的比特币。
以太坊也经历了一个非凡的月份，从 11 月份的 2,500 美元左右上涨了 47%，最终收于 3,700 美元左右。以太坊在本月的出色表现可能是多种因素共同作用的结果。首先，由于近期表现不佳和市场情绪低落，投资者可能在本月减持 ETH。此外，流入现货以太坊 ETF 的资金终于回升，从 10 月份的微不足道的流量增加到 11 月份的 11 亿美元。此外，网络活动大幅增加，使通胀率降至年化 0.3%，这体现在 DEX 交易量增长 71%、网络收入增长 39%、活跃地址增长 9% 以及总 blob 费用增长 20 倍。最后，鉴于以太坊的用例多种多样，包括一些仍在制定法规的用例（如 DeFi），美国采取更开放的立场被认为对以太坊特别有利。事实上，这方面已经出现了一些积极的进展，例如美国联邦法官推翻了美国证券交易委员会（SEC）的经纪人规则，以及美国上诉法院推翻了美国财政部对加密货币混合器 Tornado Cash 的制裁。此外，以太坊社区齐聚一堂，成功举办了一场 Devcon 活动；开发者们推出了 Mekong 测试网，以测试即将到来的 Pectra 升级；Base 的交易活动激增，总锁定价值 (TVL) 突破 100 亿美元；此外，Starknet 引入了原生 Staking 功能。
BTC 和 ETH
来源：Santiment、GSR。
共和党（和加密货币）横扫美国大选
11 月 5 日，前总统唐纳德·特朗普在 2024 年美国大选中击败副总统卡马拉·哈里斯，成为美国第 47 任总统。尽管还有几个州尚未决出胜负，但美联社于美国东部时间 11 月 6 日凌晨 5:35 宣布特朗普胜选，此前特朗普重新拿下威斯康星州，获得获胜所需的 270 张选举人票。出口民调显示，与以往选举相比，特朗普在少数族裔和独立人士中的支持率显著提高，所有这些因素加在一起，使他成为美国历史上第二位非连续任职的总统。除了特朗普赢得总统职位之外，共和党还控制了参议院和美国众议院，完成了大获全胜的胜利。虽然仍然存在诸如使用冗长辩论等阻碍因素，但共和党的大胜将使特朗普更容易颁布其政策，其中许多政策对数字资产行业有利。
对美国加密货币行业而言，尤为重要的是总统和国会在数字资产观点上的构成变化。事实上，支持加密货币的特朗普将取代态度不那么友好的拜登，58% 的新任参议员支持加密货币，63% 的下届众议员支持加密货币行业。得益于草根倡导组织Stand With Crypto和加密货币政治行动委员会Fairshake的努力，加密货币行业对选举产生了巨大影响，并能够影响保护消费者和促进创新的政策。此外，加密货币对美国选民的重要性已得到证实，而且由于已为 2026 年中期选举筹集了超过 1 亿美元的资金，这一势头只会进一步增强。
美国现任和新一届政府对加密货币的立场构成
资料来源：StandWithCrypto.org、维基百科、GSR。注：中立类别中绝大多数候选人被标记为“无立场”或“中立”，但也有一些候选人被标记为“信息不足”、未被评级或竞选结果尚未确定。不过，这些候选人数量不多，且不会产生实质性影响。
特朗普在选举后采取积极的加密货币举措
虽然特朗普政府要到1月20日才上任，制定新政策也需要时间，但目前已经出现了一系列利好消息。首先，与加密货币行业关系紧张的SEC主席Gensler和委员Lizárraga宣布将卸任。此外，据报道，特朗普正在组建一个加密货币咨询委员会，负责制定政策建议，并可能协助建立战略性比特币储备，同时他还在探索设立“加密货币沙皇”职位（并于本月任命David Sacks担任该职位）。此外，特朗普任命的几乎所有重要职位都是加密货币的倡导者，包括SEC主席Paul Atkins、财政部长Scott Bessent、商务部长Howard Lutnik和国防部长Pete Hegseth。还有报道称，特朗普正在研究将数字资产的监管权交给CFTC，这表明他的政府将大多数数字资产视为商品。最后，当选总统进一步涉足加密货币领域，为 World Liberty Financial 筹集额外资金，与主要行业领袖就任命进行磋商，并安排特朗普媒体收购加密货币公司 Bakkt。
SEC 新闻稿摘录：主席 Gensler 将卸任
资料来源：SEC、GSR。
以太坊的 Beam 链提案
随着 11 月中旬 Devcon 的召开，以太坊路线图再次成为热议话题。一项名为“ Beam Chain ”的提案引起了广泛关注和热烈讨论。Beam Chain 由以太坊基金会研究员 Justin Drake 提出，致力于一次性解决以太坊共识路线图中最具雄心的部分，从而加速以太坊共识层达到最终状态的时间表。对该提案的批评很大程度上忽略了一个关键点：Beam Chain 提案完全专注于共识层——也就是说，它与执行层和数据层的计划升级并行运行，并且与它们完全兼容。Beam Chain 还专注于需要对共识层进行大规模重构的困难共识升级。因此，它不会影响现有共识层的增量升级，现有共识层将继续按照大约每年一次的硬分叉节奏进行更新。因此，尽管批评者对 Beam Chain 提出的 4 年时间表表示失望，但这种批评可以说是偏离了目标，因为该提案旨在加速路线图的长期部分，否则这些部分将需要更长的时间。
以太坊共识层的计划升级分为三类：1）区块生产、2）权益质押和 3）密码学，下图展示了每类升级的不同方面。绿色和黄色标记的升级可在中短期内通过增量硬分叉实现，而红色标记的升级则需要对共识层进行重大重构，并计划在长期内实施。Beam 链将涵盖所有这些升级，其主要目的是批量处理和加速红色标记的复杂升级。同时，绿色和黄色标记的升级将在现有共识层上实施，这些增量改进的成果将为 Beam 链的开发和部署提供参考。
零知识 (ZK) 将成为 Beam 链的技术基础，预计它将大量使用零知识证明虚拟机 (zkVM)。这将带来诸多益处。首先，通过使以太坊核心共识逻辑实现零知识证明，Beam 链可以减轻见证者的验证负担。其次，零知识证明将用于创建比以太坊现有 BLS 签名更灵活的签名聚合方案。此外，在共识逻辑证明和签名中使用基于哈希的 SNARK 证明将使共识层具有抗量子特性，这是在量子计算成为现实时确保以太坊安全性的关键特性。这种所谓的共识层“Snark 化”，结合全新的3-Slot-Finality共识协议（或其未来迭代），将带来显著的优势，包括将 Layer 1 Slot 时间（即出块机会）从当前的 12 秒缩短至 4 秒，并将最终确定时间从当前的约 15 分钟缩短至 12 秒，同时提升去中心化程度。此次升级还将清除当前信标链设计自五年前最终确定以来积累的技术债务。因此，尽管存在诸多批评，我们仍然很高兴看到 Beam 链提案的进展，因为它有可能加速以太坊最终状态的实现。
以太坊共识层路线图
资料来源：Justin Drake，GSR。
人工智能代理的崛起
人工智能模因币 (Memecoin) 的潮流持续升温，引发了人们对“人工智能代理”的广泛关注和投机狂潮。“人工智能代理”是指能够通过推理和执行任务，以目标为导向自主行动的人工智能系统。2023 年，人工智能领域掀起了一股热潮，AutoGPT 和 BabyAGI 等系统以及 Langchain 等基于 LLM 实现代理系统的框架应运而生。此后，人们对加密货币领域人工智能代理的实验和兴趣日益浓厚，人们认为加密货币为代理提供了最自然的金融交易渠道。这种潜力激发了“真相终端 (Terminal of Truths)”及其相关的“史上最佳 (GOAT)”模因币的想象力。尽管“真相终端”本身并非自主的，而是通过其创建者运作，但它给人的印象是，它正在追求自身的传播目标，并利用加密货币来实现这些目标。这让许多人意识到人工智能代理使用加密货币构建数字经济的前景，许多投机者也抓住了自主代理在社交媒体上推广其模因币的潜在机会。
整个 11 月，一些 AI 代理平台脱颖而出。这些平台使开发人员能够创建 AI 代理和/或提供 AI 代理相关代币的启动板。例如，Virtuals是一个同时提供这两种功能的平台：其背后的团队正在开发一个名为 GAME 的框架，允许开发人员创建自定义代理，并且他们已经推出了一个 pump.fun 风格的界面，允许任何人在 Base 上启动带有相关代币的代理。整个 11 月，使用 Virtuals 启动了超过 7,000 个带有代币的代理。此外，Eliza是另一个流行的开源框架，用于开发可以通过各种社交媒体进行交互的 AI 代理。Eliza 由ai16z团队构建，ai16z 是一个 DAO，旨在通过使用 AI 代理超越 a16z 的投资成功。ai16z 团队推出了可以在 Twitter 上发帖的 AI 代理，并吸引了大量参与，类似于 Terminal of Truths，包括与Marc AIndreessen和degenspartanAI 的合作。值得注意的是，Virtuals 同样被用于启动在社交媒体上流行的 AI 代理，包括生成 TikTok 风格影响者内容的Luna和提供加密货币评论的aixbt 。
除了 Virtuals 和 ai16z 之外，其他几个 AI 代理及相关实验在 11 月也受到了关注。Zerebro尤其引人注目，因为它的功能远不止在 Twitter 上发表评论，还被用于在各种媒介上创作艺术作品，包括一张完整的音乐专辑。Farcaster 上的 AI 代理互动也引起了人们的兴趣，其中一个代理aethernet调用另一个代理Clanker，并在 Base 上成功创建了一个代币。此外，一个与 Flashbots 相关的团队也加入了竞争，试图解决创建一个可证明自主且独立于其人类创造者的 AI 代理的问题。他们提出的方法将 AI 代理与可信执行环境 (TEE) 相结合，使用可信硬件来证明代理只基于其代码运行，并由此诞生了另一个流行的 Twitter AI 代理tee_hee_he。最后，另一个例子是Freysa，它强调了 AI 与加密货币相结合的潜力和风险。Freysa 是一个游戏的一部分，用户付费与 AI 代理互动，并试图说服它将其持有的加密货币资金交给他们。随着尝试次数的增加，底池和游戏费用也随之增加。在两次游戏过程中，Freysa 成功抵挡了多次尝试，最终被说服交出资金。这款游戏展示了人工智能和加密货币所能带来的全新用例和体验，但也表明，持有加密货币的人工智能代理可能会被黑客入侵，导致其放弃资金，无论其被要求做什么。因此，我们距离拥有足够可靠、能够自主交易和使用加密货币的人工智能代理可能还很遥远。
虚拟代理和相关代币于 11 月推出，数千
来源：Dune@hased_official、GSR。
作者：
Brian Rudick，高级策略师 | Twitter、Telegram、LinkedIn
Carlos Guzman，研究分析师 | Twitter、Telegram、LinkedIn
Toe Bautista，研究分析师 | Twitter、Telegram、LinkedIn
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