机构优先 | #4 – 欧易APP下载

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本周，OKX 机构研究主管、特许金融分析师 Kelvin Lam 在本期文章中探讨了一个最受关注的问题：法院批准的 FTX 资产清算计划的后果（或缺乏后果）以及新加坡 Token 2049 的三大亮点。

焦点：FTX 清算和“谣言买入，新闻卖出”

在9月13日FTX获得法院批准的资产清算计划（参见下图）之前的几天里，加密货币市场情绪遭受重创。比特币一度跌破25,000美元的心理支撑位，跌至三个月低点。其他山寨币，尤其是与FTX相关的代币，尽管没有任何负面基本面因素，却大幅下跌。这体现了“谣言买入，新闻卖出”的典型特征——这种现象在传统金融界很常见，也非常适用于此次事件。交易员在谣言出现时开仓这些数字资产，导致在法院批准的实际时间到来之前出现抛售压力。随着谣言消退，抛售压力逐渐消退，为交易员在实际“清算过程”开始前获利了结创造了机会。

资料来源：Kroll

深入研究拟议清算计划的细节后，我们发现该计划可能不会带来公众最初认为的负面影响。该计划的核心旨在维护 FTX 债务人的最佳利益。以下是影响该计划的关键因素：
根据8月23日提交的法院命令，Galaxy Digital已被选为投资顾问，负责“安排销售时间并选择交易场所和交易对手”，以实现数字资产价值最大化。此外，还允许进行质押和对冲（针对BTC和ETH）。
每周的销售限额为 1 亿美元（可增加到 2 亿美元，需经过预先批准），仅占每周平均现货市场交易量的 0.1%。
像 SOL 和 APT 这样规模可观的持仓，很大一部分是由尚未在公开市场上立即出售的到期代币构成。SOL 的到期计划将持续到 2028 年，而 APT 的到期计划将持续到 2026 年第四季度。
预计大部分资产将通过场外交易（OTC）渠道出售，类似于股票市场常见的大宗出售。这有助于最大限度地减少对资产价格的影响。
因此，FTX 的持仓量在法院批准前一天开始触底，但随着围绕该事件的悲观情绪开始消退，其股价逐渐回升（见下图）。这是一个典型的“谣言买入，新闻卖出”的案例。

资料来源：TradingView

去年 11 月发生的 FTX 事件持续给加密货币市场蒙上阴影，其影响甚至在十个月后依然余波不息。然而，与之形成鲜明对比的是，最近发生的Token 2049事件凸显了加密货币行业在短短一年内经历的显著演变和转型。在可预见的未来，三种截然不同的转变可能会持续下去：

东方崛起：Token 2049 新加坡峰会迎来非凡里程碑，超过 10,000 名参会者，使其成为全球规模最大的加密货币盛会之一。值得一提的是，众多西方高管不远万里飞往新加坡参加此次盛会。这标志着东方作为加密货币活动中心的地位日益凸显，吸引了来自全球各地的重要参与者。
旧货币的到来：一波传统金融和 Web 2.0 参与者在加密货币领域展现出更加强硬的姿态。这些行业巨头设立了更大的展位，邀请了有影响力的演讲嘉宾登台，不再只是旁观者。相反，他们正在积极制定战略，并进军 Web3.0 领域，这标志着他们策略的重大转变。
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