我们每两周发布一次对机构领域交易者来说很重要的市场洞察，让您随时掌握行业最新动态。
本周，OKX 机构研究主管、特许金融分析师 Kelvin Lam 在本期文章中探讨了一个最受关注的问题：美国货币供应紧缩如何继续阻碍数字资产领域的流动性。
最受关注的问题：加密货币牛市为何暂时暂停
TL;DR
- 所有人的目光都集中在美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔年度研讨会上的讲话上。他在讲话中表示，“通胀仍然过高”，美联储“准备在适当的情况下进一步加息”。后疫情时代，全球各国央行采取的量化紧缩措施导致货币供应量M2（下图白线）收缩。美国货币供应量自1949年以来首次出现萎缩（数据来源：美联储）。这种紧缩的流动性环境给金融市场和加密货币价格带来了挑战。尽管市场关注比特币现货ETF获批和比特币减半等可能引发新一轮牛市的催化剂，但追踪全球货币供应量（M2）作为关键指标也至关重要。历史数据显示，过去十年，比特币价格（灰线）与货币供应量（白线）之间的相关性高达0.85以上。密切关注全球流动性动态已变得至关重要，但却常常被忽视。
资料来源：TradingView
- 毫无疑问，货币供应紧缩的影响已在数字资产领域显现，并在多个维度上产生重大影响。下图列出了一些衡量加密货币市场流动性状况的关键指标。
来源：CryptoQuant、DefiLlama
- 美国联邦储备委员会自 2022 年 6 月以来一直在积极实施量化紧缩政策 (QT)，导致其资产减少了 7570 亿美元（来源：圣路易斯联邦储备银行）。如果 QT 继续以这种加速速度运行，美联储将很快需要放慢或停止量化紧缩政策，以避免从银行系统抽取过多的准备金，这是由于 QT 计划的设计原理。在 9 月即将召开的美联储会议上，可能会宣布 QT 的最新步伐。此外，中国最近宣布了一系列政策宽松措施以支持其经济复苏，而欧元区的经济数据正在给欧洲央行 (ECB) 施加压力，要求其抑制借贷成本的进一步上升。这些因素使得全球货币供应量在年底前反弹的可能性越来越大。与此同时，可以通过上述流动性指标密切跟踪对加密货币市场的影响。