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在本期中，GSR回顾了六月份的加密货币市场。
比特币和以太坊
比特币6月份价格约为67,500美元，月内下跌7%，收于约62,700美元。本月初，比特币价格上涨，18亿美元流入美国现货比特币ETF，但很快便受到ETF资金流向恶化、月中美联储鹰派会议、德国政府抛售以及最引人注目的Mt. Gox受托人宣布债权人将从7月开始获得偿付等因素的影响。价格下跌导致恐惧与贪婪指数跌入恐惧区间，网络哈希率在当月下降6%，活跃地址数跌至五年来的最低点。尽管如此，本月仍有值得注意/积极的事件，包括：Strike 在英国开始运营，德国电信宣布有意开采比特币，比特币 L2 TVL 总额突破 20 亿美元，DeFi Technologies 透露计划在 Core Chain 上质押 1 亿美元 BTC，BVM 推出 ZK rollup 服务，StarkWare 宣布打算使用 ZK 证明来扩展比特币，Ark 成立了一家新的比特币支付公司，唐纳德·特朗普与组织者谈判，可能参加 7 月份的比特币 2024 大会。
以太坊与比特币走势基本一致，进入 6 月份后当月下跌 9%，报 3,750 美元左右，最终收于 3,450 美元左右。尽管人们对即将在美国推出的以太坊现货 ETF 充满期待，且 SEC 已结束对以太坊 2.0 的调查，但 ETH 的表现仍然逊于比特币。本月，由于质押奖励超过 ETH 销毁，ETH 的供应量增加了约 50,000 ETH，年化增长率为 0.5%。值得注意的是，自 4 月以来，ETH 一直处于通胀状态，因为活动继续转向 L2，并且Dencun允许将 L2 数据通过 Blob 发布回以太坊。此外，以太坊开发者确认将在其下一次重大升级 Pectra 中加入几项 EIP，预计将于 2025 年第一季度发布，包括EIP-7251（称为最大有效余额，允许验证者携带高达 2,048 ETH 的余额，以整合验证者并减少消息传递要求）、EIP-7594（添加 PeerDAS，这是数据可用性采样的第一步，旨在进一步提高数据可用性吞吐量）和EIP-7702（旨在简化账户抽象的集成）。此外，以太坊及其 L2 的总 TPS 创下历史新高，EigenLayer 的 TVL 首次超过 200 亿美元，Paradigm 发布了以太坊执行客户端 Reth 1.0。最后，还有几个值得注意的 L2 开发，包括：Arbitrum 批准了其 BOLD 挑战解决协议，为第二阶段的去中心化做好准备；Optimism 在 OP 主网上发布了故障证明，以实现第一阶段的去中心化； Taiko 实现了无需许可的排序和证明；Celestia 在以太坊主网上推出了 Blobsteam，使以太坊 L2 能够无需许可地使用 Celestia 数据可用性；ZKsync 宣布了新的 Elastic Chain 互操作性解决方案；Polygon 创建了一个新的 1b POL 赠款计划。
BTC 和 ETH
来源：Santiment、GSR。
基于 Rollups 的统一 Layer 2
以太坊由 Vitalik Buterin 于 2013 年构思，并于 2015 年中期正式上线。它通过允许节点处理通用代码（即智能合约），为区块链增添了可编程性和任意计算能力，彻底革新了区块链技术和加密货币。以太坊虽然极具创新性，但其去中心化和安全性进行了优化，再加上早期的设计决策以及对低硬件要求的理念偏好，导致其吞吐量相对较低，并在交易高峰期出现周期性的拥堵/费用飙升。为了解决这个问题，Vitalik Buterin 提出了以Rollup 为中心的路线图，将计算转移到以太坊主网之外，在链下（即 Rollup 上）执行交易，然后再向以太坊证明交易（状态转换）已有效处理。这种设置显著提高了吞吐量，因为交易验证比运行交易本身更高效，并且使 Rollup 能够继承以太坊主网自身的许多安全属性（此外，它还将以太坊从世界计算机转变为世界结算层）。然而，这种设置也破坏了 Rollup 的状态和流动性。
一个由 Justin Drake 于 2023 年初首次提出的解决方案是 Based Rollup 和预确认，目前该方案发展势头强劲。与依赖单一中心化排序器来选择哪些交易以何种顺序打包进区块的典型 Rollup 不同，Based Rollup 使用以太坊主网验证者来选择和排序交易，这使得以太坊主网成为所有 Based Rollup 的共享排序器，并不仅实现了 Based Rollup 与主网之间的原子互操作性，也实现了 Based Rollup 之间以及 Based Rollup 之间彼此之间的原子互操作性。然而，这只能解决部分问题，因为以太坊 12 秒的出块时间与 Rollup 更短的出块时间不一致。这时，预确认就应运而生了，它允许以太坊验证者质押 ETH 作为保证金，并承诺将 Layer-2 的交易打包进下一个以太坊区块，从而为 Based Rollup 交易打包增加了经济安全性，并创建了一种极快的最终确定性概念，例如 100-200 毫秒。虽然 based rollup 不会对自己的交易进行排序，因此失去了提取 MEV 的能力，但有理由相信，随着时间的推移，它们的 MEV 机会无论如何都会下降。更重要的是，based rollup 继承了以太坊本身的活性、抗审查性、可信中立性和实时结算保证，而原子可组合性应该使 based rollup 能够比其他情况下获得更高的执行率。虽然 based rollup 和预确认在技术上很复杂，而且争论仍在继续，但各个项目仍在以 based rollup 为理念进行构建，例如Taiko作为第一个 based (可竞争) rollup在以太坊主网上线， Espresso 构建了MEV 重新分配和增强型预确认等 based rollup 解决方案，而 Puffer Finance 利用其 Puffer 验证器集创建了基于应用链的生态系统。
基于测序
资料来源：Puffer Finance、GSR。
比特币的枢纽矿工
自最近比特币减半以来，比特币挖矿的经济效益一直面临挑战，4 月份每个区块的奖励从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。事实上，由于区块奖励降低、网络难度上升以及近期比特币价格下跌等因素，哈希价格指数（用于量化每单位比特币挖矿哈希率的收入潜力）正处于历史最低水平。尽管公共矿工的每枚硬币总成本低于整个网络，并且在减半之前已转向更高效的矿机并增强了资产负债表，但在当前的金融背景下，许多矿工仍在寻找实现收入来源多元化的方法。
随着高性能计算 (HPC) 和人工智能 (AI) 的兴起，其对能够满足其巨大且不断增长的计算需求的数据中心的需求也随之飙升。由于比特币矿工能够获得电力、数据中心基础设施和托管专业知识，因此许多矿工提供 HPC 和 AI 托管服务也就不足为奇了。诚然，转向 HPC/AI 服务并非易事，因为并非所有数据中心都能针对 AI 相关用例进行改造，而且改造后的数据中心需要投入大量的时间和资金。与比特币挖矿相比，AI 数据中心的建设成本更高、功率密度要求更高、带宽需求更大，并且硬件也更加专业化。尽管如此，双方都能从中受益匪浅：在高功率数据中心供应受限的情况下，AI 公司能够以更快的速度获得计算服务；而矿工则能够获得一个不断增长、波动性低且利润率高的收入来源，以补充其现有的挖矿业务。目前， Iris Energy和Bit Digital等公司已经推出了一些引人注目的高性能计算 (HPC) 计划，而这一趋势在 6 月份得到了延续。例如，Core Scientific与专注于人工智能的云计算提供商 CoreWeave 签署了一份为期 12 年的合同， Core 将提供 200 兆瓦的基础设施来托管 CoreWave 的 HPC 服务（该协议后来进行了修订，增加了 70 兆瓦）。此外，Hut 8从 Coatue Management获得了 1.5 亿美元的资金，用于构建其 HPC 垂直领域，以支持人工智能应用。
超大规模数据中心市场规模，十亿美元
资料来源：Precedence Research、GSR。
监管项目情况复杂
6 月份监管方面出现了许多值得关注的进展，其中大部分来自美国，形势喜忧参半。积极的一面是，美国证券交易委员会 (SEC) 结束了对以太坊 2.0 的调查，不会对以太坊开发公司 Consensys 提起诉讼，指控其涉嫌以 ETH 的形式出售未注册证券。此外，美国最高法院裁定，证券欺诈被告应在联邦法院接受陪审团审判，而不是使用 SEC 的内部司法程序，这可能会削弱 SEC 的执法权力。最后，据透露，拜登政府、主要国会议员和数字资产行业领袖将于 7 月举行会议，讨论如何在美国推广比特币和区块链创新。然而，其他与监管相关的事件则喜忧参半。例如，尽管拜登总统表示希望制定数字资产立法，但他兑现了承诺，否决了一项可能推翻 SEC 备受争议的加密货币托管会计政策SAB 121 的措施。尽管SEC放弃了对以太坊2.0的调查，并批准了近期以太坊ETF 19b-4现货申请，将其作为商品信托份额，但即使被直接问及，SEC也并未明确指出以太坊属于非证券类商品。此外，美国最高法院推翻了“雪佛龙原则”，将法律解释权从机构转移到法院，这可能会削弱SEC的权力，但这实际上会使数字资产立法更加困难，因为使用模棱两可的措辞，将最终决定权留给监管机构，是寻求两党妥协的最常见策略，但现在这种策略已不再适用。虽然美国法院驳回了与BNB二级市场销售/BUSD稳定币销售以及币安被动收入功能Simple Earn相关的诉讼，但法院驳回了币安驳回SEC针对其提出的大多数诉讼的请求。最后，其他一些情况更为负面，SEC起诉了Consensys，指控其MetaMask钱包是未注册的经纪商，并且stETH和rETH是证券。美国司法部以操纵 HYDRO 价格的罪名判处两名个人有期徒刑，这是联邦刑事审判中陪审团首次认定代币属于证券。
在美国以外，值得关注的监管相关新闻包括：金融稳定委员会公布了应对稳定币风险的计划；MiCA 的稳定币规则生效；迪拜更新了其加密货币法规；印度高等法院裁定加密货币交易并不违法；韩国发布了 NFT 虚拟资产指南；韩国加密货币交易所和加密货币贸易协会宣布了新的自律标准；台湾的数字资产公司制定了新的自律标准；玻利维亚央行解除了对加密货币交易和支付的禁令。
SEC 对 Consensys 的投诉
来源：SEC.gov、GSR。
作者：
Brian Rudick，高级策略师 | Twitter、Telegram、LinkedIn
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