加密货币爱好者常常会陷入两难境地——他们既想长期持有自己的数字资产，又想找到一种方法来保护自己的仓位免受市场波动的影响。虽然长期持有可能是一个不错的策略，但它并不能让你免受市场低迷的影响。这时，备兑看涨期权策略就可以在长期内提供某种形式的加密货币投资组合保护。
在本文中，我们将深入探讨备兑看涨期权的世界，以及它们如何成为您在持有短期波动性的同时对冲加密货币投资组合的有效策略。
什么是备兑看涨期权？
备兑看涨期权是一种中性期权策略，包含两部分：持有标的资产和卖出该资产的看涨期权。对于加密货币而言，备兑看涨期权是指持有标的币种或代币，同时卖出该数字资产的看涨期权。通过执行此策略，加密货币交易者可以在长期持有自己喜欢的加密货币的同时，以看涨期权费的形式获得下行保险。
HODL 还是不 HODL
持币观望的本质在于保持长远的眼光。许多加密货币交易者相信，他们所选择的数字资产会随着时间的推移大幅升值。无论市场如何波动，他们都持有这些资产，希望获得丰厚的回报。
虽然长期持有可以获得回报，但并非没有风险。加密货币市场波动剧烈，价格可能大幅波动。突然的市场崩盘可能会侵蚀您加密货币投资组合的价值，使您的收益减少，甚至亏损。如果您拥有备兑看涨期权之类的期权策略，则可以缓冲这种波动，因为在您长期持有加密货币投资组合期间，您将获得看涨期权费。备兑看涨期权非常适合那些希望保护持仓，同时又能从潜在价格上涨中获利的人。
为什么备兑看涨期权策略如此受欢迎？
您是否已经拥有一个打算长期持有的加密货币投资组合？只需在该投资组合中卖出看涨期权，即可执行备兑看涨期权策略。备兑看涨期权是许多加密货币持有者最常用的期权策略，它本质上是一种保守的策略，可以帮助这些加密货币交易者获得持续性收益，同时确保不损失任何收益。
对于已建立多头投资组合的人来说，备兑看涨期权是一种一步到位的期权策略，因此，对于那些相信投资组合长期内持仓将适度升值的加密货币交易者来说，备兑看涨期权是最明智的选择。最终，正是这种简单且保守的策略，使得备兑看涨期权成为积极追踪市场走势的加密货币交易者中最受欢迎的期权策略之一。
使用备兑看涨期权的好处
想知道为你的加密货币投资组合出售备兑看涨期权可能带来哪些好处吗？以下是一些优势：
简单
与许多现有的期权策略不同，如果您已经拥有标的资产，备兑看涨期权的执行非常简单。只需签订一份针对您持有的加密货币的合约，合约规定如果在合约到期时该资产的价格超过执行价格，您愿意以特定价格出售该资产。
创收
您可以通过出售看涨期权定期赚取期权费。虽然这些期权费的产生频率取决于加密货币交易者在市场上的活动，但如果您定期在有安全边际的情况下出售看涨期权，那么从长远来看，卖出这些看涨期权可以带来丰厚的利润。
风险缓解
如前所述，一些加密货币交易者喜欢执行备兑看涨期权，因为它们可以有效地对冲波动性，并在市场突然下跌时提供保护。这是因为您从卖出看涨期权中获得的权利金可以用来抵消标的资产的任何损失。
使用备兑看涨期权的风险
虽然备兑看涨期权提供了对冲保护，但它们也存在自身的风险和缺点。以下是一些值得注意的方面：
机会成本
不幸的是，如果您是一位采用备兑看涨期权策略的加密货币交易者，那么“要是我能持有更久就好了”这句话可能就成了家常便饭。这是因为，如果市场突然上涨，并超过您卖出的看涨期权的执行价格，您可能会错失良机。因此，在实施备兑看涨期权策略之前，务必仔细权衡即将到来的催化剂和因素。
转让风险
与所有美式期权一样，看涨期权的卖方可能面临提前行使的风险。这种情况有时发生在加密货币价格超过行权价，而看涨期权买方选择提前行使期权时。这将迫使您在合约到期前以约定价格出售所持有的资产。
备兑看涨期权如何运作？
既然我们已经探讨了备兑看涨期权策略的内容以及它为何在加密货币持有者中如此受欢迎，那么让我们来看看备兑看涨期权的执行方面。为了更好地解释备兑看涨期权的运作方式，我们将以比特币为例，并假设您对执行价格和期权到期日等关键因素有基本的了解。我们还将以 30,000 美元的比特币参考价格和本文的发布日期作为看涨期权合约的签订日期。
假设您的多头投资组合中有 1 个 BTC，并且您决定执行一份备兑看涨期权。作为备兑看涨期权的新手，您需要考虑两个方面：看涨期权的执行价格和到期日。这两个因素以及其他各种因素将影响期权价格的财务指标（也称为“希腊值”），并决定您卖出看涨期权将获得的总溢价。在深入探讨执行价格和到期日的机制之前，我们先快速回顾一下关键术语。
- 溢价：您出售看涨期权所获得的金额。
- 执行价格：期权行使时买卖标的资产的约定价格。
- 到期日：必须行使期权的日期。
确定执行价格
根据经验法则，行权价与BTC当前价格的价外差距越大，看涨期权的溢价就越低。对于以下两个例子，我们假设所签订的看涨期权合约至少还有30天到期（DTE）。
如果您的风险偏好较低，备兑看涨期权通常以30%的安全边际执行。这相当于签订一份执行价格约为4万美元的看涨期权合约。
相反，如果您愿意承担更多风险，以更低的执行价格放弃您的BTC，您可以选择执行安全边际为15%的备兑看涨期权策略，以获得更高的看涨期权费。这相当于卖出一份执行价格约为35,000美元的看涨期权。
确定您的到期日期
为了更好地理解到期日如何影响期权费，需要注意的是，到期日较长的期权通常比短期期权更贵。对于下面列出的两个示例，我们假设出售的看涨期权的价外（OTM）比例至少为30%。
对于较为保守和被动的加密货币交易者，您可能需要签订DTE超过30的合约。由于合约到期日超过一个月，即使加密货币价格走势不利于您，您也有足够的时间来修复交易并展期期权。
您是否积极关注加密货币市场，并希望利用短期波动？您可以考虑按周签订合约。包含五个或更多DTE的看涨期权合约通常波动性更大，但允许您对标的资产的价格进行投机。如果您预计即将发布的新闻不会带来太大的价格波动，您可以尝试签订看涨期权合约，以进行反向交易。
为你的加密货币投资组合执行备兑看涨期权策略
从解释执行价格到理解到期日，现在是时候将所有内容整合在一起，以便执行您持有的比特币的备兑看涨期权了。卖出到期日为 2023 年 11 月 24 日、价值 40,000 美元的 BTC 看涨期权，您将获得约 260 美元的期权费。这实际上意味着，如果到期时以该价格收盘，您将以 40,000 美元的价格出售您的 1 BTC。如果市场在此一个月内上涨，BTC 价格收于 40,000 美元，您将被迫以该价格出售您的比特币，您的交易账户中将额外获得 40,000 美元。
如果BTC的价格在2023年11月24日之前未能达到40,000美元，您可以保留1 BTC和160美元的看涨期权溢价作为收益。为了保持备兑看涨期权策略的有效性，您还可以继续签订下一份看涨期权合约并收取下一份看涨期权溢价。
上述备兑看涨期权策略最终会创造一种收入来源，因为您会定期卖出看涨期权来抵消您持有的加密货币仓位，从而在持有多头仓位的同时赚取期权费。虽然价格突然飙升可能会导致您损失一些收益，但理想情况下，看涨期权的执行价格是您一开始就愿意放弃BTC的价格。
结语和后续步骤
备兑看涨期权是一种多功能工具，可以帮助您在瞬息万变的加密货币世界中保护您的投资组合。通过将“持有”的理念与卖出备兑看涨期权的策略相结合，您可以同时享受长期潜力和风险管理的优势。虽然到期日和执行价格等可变因素会发挥作用，但它们也受到加密货币交易者的风险偏好及其愿意承担的风险大小的影响。
如果你的备兑看涨期权被指派，导致你损失了比特币，该怎么办？下一个明智的做法是执行现金担保看跌期权策略，利用卖出标的资产后释放的资金，以折扣价买入标的资产。一些资深期权交易员将这种备兑看涨期权策略和现金担保看跌期权策略的组合称为“轮盘”策略。
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