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继突破 11.1 万美元的历史高位后，BTC 现货价格的急剧下滑引发了衍生品市场情绪的转变。由于 7 天和 14 天期权的交易价格相对于价外看跌期权存在波动率溢价，期限结构中波动率呈看涨趋势的现象已不复存在。此外，BTC 期货曲线持续数周的倒挂形态已告结束，永续期货融资利率已从 0.027% 的高位回落，此前现货价格在过去七天下跌超过 4%。ETH 期权市场最初抵制了短期看跌期权的看跌趋势，但最终也出现了同样的走势，7 天期权目前略微偏向价外看跌期权。
ATM 隐含波动率，1 个月期限
BTC期权
BTC SVI ATM隐含波动率
随着 BTC 现货价格和 ETF 流入放缓，短期波动率预期也随之下降。
BTC 25 Delta 风险逆转
由于现货价格在过去七天里下跌了 4%，短期看跌期权现在更受 OTM 看跌期权的青睐。
ETH期权
ETH SVI ATM 隐含波动率
ETH 的波动率期限结构已经压缩并趋于平缓，而现货价格当日上涨 5%
ETH 25-Delta 风险逆转
上周，短期BTC的微笑倾向偏向下行保护，而ETH的微笑倾向最初则有所抵触。不过，7天期微笑倾向目前也略微偏向价外看跌期权，幅度为1%。
市场综合波动曲面
上市到期波动率微笑
恒定到期波动率微笑
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