当我们分享来自机构研究合作伙伴的见解时，请关注最新的加密市场评论。
在本期中，我们每周分享来自Block Scholes 的最新加密衍生品。
近期加密货币市场宏观相关性现货波动率的上升，导致BTC和ETH的期限结构再次出现反转。BTC的前端波动率已回落至后端波动率以下，而ETH的期限结构则依然反转。尽管现货市场看跌，期货隐含收益率再次飙升至负值，且短期看跌期权的价外看跌期权倾向达到2023年3月美国银行业危机以来的最高水平之一，但随着加密货币现货价格跟随美国股市上涨，部分波动幅度已被回调。
ATM 隐含波动率，1 个月期限
BTC期权
BTC SVI ATM隐含波动率
虽然 ETH 的期限结构仍然略有倒置，但 BTC 的期限结构几乎完全倒置。
BTC 25 Delta 风险逆转
自 2023 年 3 月美国银行业危机以来，波动率微笑对价外看跌期权的倾斜程度达到了最剧烈的一次。
ETH期权
ETH SVI ATM 隐含波动率
在最近一次反转之后，ETH 的期限结构已经更接近反转。
ETH 25-Delta 风险逆转
短期波动率微笑偏差已从对价外看跌期权的强烈偏差中有所恢复。
市场综合波动曲面
上市到期波动率微笑
恒定到期波动率微笑
Block Scholes Ltd 在本文件中提供的信息仅供参考，并不一定代表 OKX 的观点。这些第三方发布的任何其他免责声明也适用，并应视为本文件的一部分。
本报告并非财务建议、投资推荐或对特定交易策略的认可。本报告的内容（包括但不限于任何图表、图表和数值数据）均按“原样”提供，不附带任何明示或暗示的保证。免责声明包括但不限于性能、适销性、特定用途的适用性、准确性、遗漏、完整性、时效性和延迟性。
加密货币市场波动剧烈且难以预测，存在巨大的市场风险，包括价格大幅波动。本报告所含策略、观点和分析均基于撰写时可用的信息，如有变更，恕不另行通知。此外，本报告还基于某些假设和历史数据，这些数据在未来可能不再准确或适用。因此，依赖本报告进行投资决策的风险由您自行承担。
过往表现并不代表未来业绩。尽管我们力求提供准确及时的信息，但我们无法保证本报告所含任何数据或信息的准确性或完整性。对于因使用本报告而造成的任何损失或损害，包括但不限于利润损失或投资损失，我们概不负责。
投资者在做出任何投资决策前，应自行研究并咨询合格的财务顾问。OKX 纳入的任何特定加密货币或交易策略并不构成 OKX 的认可或推荐。