我们将分享来自领先机构研究人员的见解，让您随时了解最新的加密研究。
在本期中，坎伯兰探讨了市场对潜在降息的担忧、加密货币的近期疲软、特朗普与哈里斯辩论对数字资产的潜在影响，以及即将在新加坡举行的 Token2049 会议的预期市场影响。
早上好，周一快乐！来自坎伯兰亚太区！在宏观市场疲软的背景下，加密货币交易在周五跌破支撑位，BTC 交易价格跌至一个月低点。在9月份预期的降息之前，股市表现出一些焦虑；市场一直在等待的降息现在却让每个人都极度紧张。诚然，从历史上看，在降息周期开始后的几个月里，股市表现不佳。在过去 70 年（样本量为 17 年），标准普尔指数在前 12 个月的平均跌幅为 13.6%。当降息速度较快时（-20.7%），跌幅大于降息速度较慢时（-7.4%）。因此，我们怀疑市场的恐慌是混淆了因果关系。通常情况下，美联储降息是为了应对市场中的极端负面状况，而补救措施需要时间才能见效，因此市场持续下跌。此次降息周期似乎注定是一个缓慢的周期，因为任何不利的市场条件都不是特别极端（事实上，标准普尔指数仅比其历史高点低约 5%）。
过去一个月，加密货币活动一直很低迷，这可能是导致加密货币的贝塔系数高于股票的原因。这里有两个因素在起作用：流动性薄弱和市场犹豫。流动性薄弱是由于市场结构变化以及一些历史上交易量很大的流动性提供者撤出加密货币造成的。市场犹豫几乎可以完全归因于即将到来的大选。今年春天，民主党似乎正在放松对加密货币的立场，但自从哈里斯成为候选人以来，哈里斯政府没有发出任何方向的信号；与此同时，特朗普的竞选团队已将对加密货币的友好政策作为其竞选纲领的一部分。周二将迎来特朗普和哈里斯之间的第一场也很可能是唯一一场辩论，这将是加密货币交易员密切关注的一场辩论。任何声称“辩论无关紧要”的人显然错过了最后一场辩论。由于这是哈里斯唯一的辩论，因此这将是她向摇摆选民介绍自己的一次性机会。候选人的开局可能比较慢（还记得奥巴马与罗姆尼的首场辩论吗？），因此很可能只有一场辩论至关重要。我们推测，如果哈里斯表现强劲，加密货币市场可能会走弱；如果她表现不佳，市场可能会反弹。本周五到期的期权将是应对与辩论相关的波动的有效策略。
关于市场流动性还有一条消息：下周将在新加坡举办 Token2049 大会。该大会一直以来都参与人数众多，但今年的大会似乎会格外热闹，而且很有可能成为今年参与人数最多的加密货币盛会。由于许多交易员都会出席此次大会，这无疑意味着市场流动性会下降，大会上的任何新闻都可能引发市场剧烈波动。SOL 在去年大会召开前表现优异，但在大会期间，关于 AVAX 和 APT 的各种新闻促使这些资产上涨，并引发了持续整个第四季度的更广泛的山寨币上涨行情。我并非要评论 Token 未来可能出现的走势，而是要指出，大会期间流动性下降可能导致市场剧烈波动。
免责声明
Cumberland DRW LLC 及其附属公司或相关公司（统称“Cumberland”）在本文档或其他文件中提供的信息（简称“信息”）仅供参考，且免费提供。Cumberland 是一家自营贸易公司；其并非且不会以受托人或顾问或任何类似身份提供信息，且不得将信息视为投资、财务、法律、税务、监管或任何其他类型的建议。信息并非为解决或适应任何人的特定财务需求、情况或要求而准备或定制，且可能不适用于任何人的特定财务需求、情况或要求，因此不应作为做出任何投资或交易决策的依据。信息并非对参与任何交易的建议。
如果任何人选择与 Cumberland 进行交易，无论是由于本信息还是其他原因，Cumberland 将仅作为委托人进行此类交易，并将仅以自身最佳利益行事，这可能不利于该人的利益。在进行任何此类交易之前，您应该自行研究并获取建议，以确定该交易是否适合您的具体情况。此外，任何希望与 Cumberland 进行交易的人都必须满足 Cumberland 的资格要求。Cumberland 可能会因提供本信息而面临某些利益冲突。例如，Cumberland 可能（但不一定）持有或控制本信息中讨论的加密资产的头寸，并且 Cumberland 进行的交易可能会以对 Cumberland 交易对手不利的方式影响相关市场。Cumberland 可能会以与本信息中表达的观点不一致的方式从事交易。
坎伯兰公司不就该信息的准确性、充分性、及时性或完整性作出任何明示或暗示的陈述或保证，亦不承担任何责任或义务，亦不保证或暗示该信息将保持不变。坎伯兰公司不承担修改、更正、更新或以其他方式补充该信息的义务。
虚拟货币行业面临一系列风险，包括但不限于：价格波动、流动性有限、某些工具、产品或加密资产的信息有限且不完整，以及仍在不断涌现和演变的监管环境。本信息中提及的任何工具、产品或加密资产的过往表现均不构成未来表现的参考，亦非未来结果或业绩的可靠指标。投资虚拟货币涉及重大风险，不适合许多投资者，包括缺乏丰富投资经验和承担重大风险能力的投资者。
Cumberland SG Pte. Ltd. 已获得新加坡金融管理局 (“MAS”) 的豁免，无需持有提供数字支付代币 (“DPT”) 服务的许可证。请注意，如果 DPT 服务提供商的业务失败，您可能无法收回您支付给 DPT 服务提供商的所有款项或 DPT。如果您不熟悉 DPT，则不应进行 DPT 交易。这包括 DPT 的创建方式，以及您打算交易的 DPT 如何由您的 DPT 服务提供商转移或持有。您应该知道，DPT 的价值可能会大幅波动。只有当您准备好接受损失所有投入此类代币的资金的风险时，才应该购买 DPT。您应该知道，作为提供 DPT 服务的许可证的一部分，您的 DPT 服务提供商可能会提供与 DPT 相关的服务，这些 DPT 被宣传为具有稳定的价值，通常称为“稳定币”。
Cumberland DRW LLC 在本文件中提供的信息仅供参考，并不一定代表 OKX 的观点。这些第三方发布的任何其他免责声明也适用，并应视为本文件的一部分。
本报告并非财务建议、投资推荐或对特定交易策略的认可。本报告的内容（包括但不限于任何图表、图表和数值数据）均按“原样”提供，不附带任何明示或暗示的保证。免责声明包括但不限于性能、适销性、特定用途的适用性、准确性、遗漏、完整性、时效性和延迟性。
加密货币市场波动剧烈且难以预测，存在巨大的市场风险，包括价格大幅波动。本报告所含策略、观点和分析均基于撰写时可用的信息，如有变更，恕不另行通知。此外，本报告还基于某些假设和历史数据，这些数据在未来可能不再准确或适用。因此，依赖本报告进行投资决策的风险由您自行承担。
过往表现并不代表未来业绩。尽管我们力求提供准确及时的信息，但我们无法保证本报告所含任何数据或信息的准确性或完整性。对于因使用本报告而造成的任何损失或损害，包括但不限于利润损失或投资损失，我们概不负责。
投资者在做出任何投资决策前，应自行研究并咨询合格的财务顾问。OKX 纳入的任何特定加密货币或交易策略并不构成 OKX 的认可或推荐。