套利交易是一种相对低风险的策略，交易者可以利用现货和期货合约之间，或现货和永续合约之间的价差获利。当期货合约的价格高于其标的资产的现货价格时，交易者可以在现货市场买入，并在期货市场卖出等量标的资产。随着结算临近，两个价格自然趋于一致，交易者可以同时平仓，获得原始的差额利润。套利交易在许多市场都很常见，但我们的重点当然是加密货币市场。
本加密货币套利交易指南将通过示例介绍该策略，并解释为何一些交易者认为该策略具有吸引力。之后，我们将描述现金套利套利的相关风险，并详细介绍如何在 OKX 上交易该策略。让我们开始吧！
什么是套利交易？
套利交易是一种利用期货和现货价格差异进行套利的交易形式。进行套利交易时，交易者会在现货市场建仓，同时在期货市场建仓。由于其中一方盈利，另一方亏损，因此该策略被称为“市场中性”。在交易市场中性策略时，交易者并不关心标的资产价格的走势。
该策略的盈利能力依赖于期货合约价格通常高于或低于现货价格这一事实。期货合约的价格代表了市场对其标的资产在结算日的走势的预期。因此，期货价格通常会偏离当前现货价格，从而提供一个风险相对较小且获利的机会。
当现货价格低于期货价格时，市场被称为正价差（contango），套利交易通常能够获利。当现货价格低于期货价格时，市场被称为逆价差（offation），反向套利交易（即在现货市场做空，同时在期货合约做多）将是更有利的策略。
进行套利交易时，交易者会寻求现货价格和期货价格之间尽可能大的价差。随着结算临近，价差自然会缩小，因为现货价格上涨或下跌的时间缩短了。到结算时，两个价格将趋于一致。只要价差比建仓时缩小，交易者就可以同时平仓获利。
或者，结算套利交易期货部分的交易者可以选择将其交易“展期”至未来到期的期货合约。如果在平仓第一个期货头寸时，现货价格与远期合约之间的价差较大，只需做空远期合约并继续持有现货头寸，即可创建新的套利交易，并设置新的结算日期。
利用永续掉期进行套利交易
除了在现货和合约市场之间进行套利交易外，加密货币交易者还可以关注现货价格和永续合约之间的价格差异。由于永续合约没有明确的结算日期，价差可能需要更长时间才能缩小。然而，在像加密货币这样波动剧烈的市场中，价格逆转很常见，这可能与价差的完全反转同时发生。
虽然这可能会导致损失，但仔细监控现货和永续掉期市场之间的套利交易应该可以让交易者以较窄的价差平仓两个头寸并获利。
除了价差缩小之外，永续掉期套利交易还提供了另一个获利机会。由于永续掉期套利交易没有结算日期，因此它们使用一种称为资金费率的机制来确保合约价格不会与其标的物的现货价格偏离过远。资金费率是交易一方定期向另一方支付的费用。本质上，它激励亏损方的参与者保持仓位。
当永续合约价格高于标的现货价格时，融资利率为正，持有多头仓位的交易者必须向持有空头仓位的交易者支付费用。当永续合约价格低于标的现货价格时，融资利率为负，持有空头仓位的交易者需要向持有多头仓位的交易者支付费用。
由于套利交易是一种市场中性仓位，因此，在现货市场做多头寸并做空更高价格永续掉期合约的交易者，只要永续掉期合约价格高于资产市场价格，就能通过保持仓位开放，从正向资金利率支付中获利。当资金利率为负时，情况则相反。因此，套利交易实际上不需要缩小价差就能盈利。
套利交易的主要特征是：
- 必须仅由两条腿组成
- 一个仓位必须在现货市场，另一个仓位必须在期货（或永续合约）市场
- 持仓必须相反（一个多头，一个空头）
- 交易资产的数量必须相同
- 交易者必须在现货市场买入，并做空期货合约或永续掉期合约（反向套利交易则相反）
加密货币套利交易示例
让我们看一个例子来解释套利交易在实践中是如何运作的。
8月1日，我们的交易员以25,000 USDT的价格买入1 BTC。同时，他做空了一份期货合约，实际上约定在9月1日以25,200 USDT的价格卖出1 BTC。
场景 1
截至9月1日，BTC价格已达30,000 USDT。我们的交易员在现货市场以30,000 USDT的价格卖出1 BTC，获利5,000 USDT。与此同时，他们的期货合约结算价恰好为30,000 USDT，这意味着他们的空头仓位实际亏损了4,800 USDT。由于他们在多头仓位上盈利5,000 USDT，亏损4,800 USDT，因此他们的净利润为200 USDT。
场景 2
截至 9 月 1 日，BTC 价格为 15,000 USDT。我们的交易员在现货市场以 15,000 USDT 的价格卖出 1 个 BTC，损失了 10,000 USDT。与此同时，他们的期货合约结算价也恰好为 15,000 USDT。因此，空头仓位为他们带来了 10,200 USDT 的收益。同样，这 200 USDT 的差额就是他们的利润。
场景 3
截至 9 月 1 日，BTC 价格仍为 25,000 USDT。我们的交易员以 25,000 USDT 的价格卖出 1 个 BTC，并以 25,200 USDT 的价格平掉空头仓位。两笔交易均未实现盈利或亏损。这 200 USDT 再次成为他们的利润。
为什么要进行现购自运套利交易？
从以上示例可以看出，现货套利是一种直接锁定加密货币现货价格与其对应期货合约价差利润的方法。套利交易的妙处在于，它不需要交易者对标的资产的走势做出任何判断。
在现货价格和期货合约之间进行套利交易时，利润基本上从一开始就是已知的。然而，永续掉期合约并非如此。由于永续合约没有在合约中定义结算日期，因此其价格与现货价格的收敛方式并不像现货价格那样可预测。
也就是说，使用永续掉期或期货的套利交易在高度波动的市场中特别有吸引力，因为极端的价格变动通常会导致永续掉期套利交易中的价差有利地缩小，或者导致期货套利交易结算前的价差有利地缩小。
相对于通过套利交易实现可观盈利所需的仓位规模，期货和现货价格之间的价差通常较小。然而，波动性大且效率低下的加密货币市场可能比成熟市场更具吸引力，尤其是在考虑永续合约的融资利率的情况下。因此，对于高净值、机构和专业交易者来说，即使在市场方向不明朗的情况下，加密货币套利交易也可能是一个有吸引力的选择。
套利交易风险
虽然套利交易看似轻松赚钱，但它会长期锁定交易资金，这意味着资金无法用于抓住市场可能出现的更有利可图的机会。一个相关的缺点是，期货和现货价格之间的价差通常相对于所需仓位规模较小。这导致需要锁定更多资金才能部署该策略。
话虽如此，交易者可以通过在期货交易中使用杠杆来减少部署现货套利交易所需的资金。当然，杠杆也有其自身的风险。例如，如果市场波动导致期货头寸被平仓，交易者通常会在旨在消除方向性风险的交易中亏损。
涉及永续掉期的套利交易也比涉及期货合约的套利交易风险更高。由于结算日期已知，期货合约价格几乎总是与现货价格趋同。使用永续掉期，价差最终应该会缩小，这意味着可以获利平仓。然而，如果市场从正价差转为逆价差，可能需要很长时间才能获利平仓，这会导致交易者要么错过其他盈利机会，要么以亏损的方式平仓套利交易。
就套利交易风险而言，最后需要考虑的一点是执行。虽然套利交易涉及多头现货，如果期货未成交，可以简单地卖出，但这会产生交易费用。考虑到套利交易所需的仓位规模，这些费用可能会是一笔不小的开支，却没有任何可能的收益。
幸运的是，OKX 提供了各种工具来帮助降低执行风险。例如，我们强大的大宗交易平台允许交易者同时执行两个或多个交易腿。使用我们的大宗交易功能进行套利交易时，您完全可以避免仅执行一条交易腿的风险。
开始在 OKX 上进行现金套利
OKX 提供各种工具和功能，帮助交易者执行复杂的交易策略。当然，交易者可以通过在现货市场买入加密货币，并在期货市场做空来进行套利交易。然而，这样做会带来执行风险。即使两条腿都成交，尝试手动进行现金套利交易也会降低交易者获得最优价格的可能性，因为加密货币市场的波动性是出了名的。
大宗交易
我们的大宗交易平台使得套利交易和其他各种多腿交易策略的实施变得简单。
当您准备开展首次现购自运交易时，请按照以下步骤操作。
首先，在大宗交易主页底部“预定义”策略部分的突出显示菜单中，选择您想要交易的加密资产。然后点击“套利交易”。
接下来，输入两条交易的详细信息。对于现货交易，只需输入金额。
对于期货合约，点击“类型”栏中的方框，在加密货币保证金合约和 USDT 保证金合约之间切换。然后，使用“到期日”下方的菜单选择结算日期。最后，在“金额”下方的方框中输入所需金额。
您还可以使用绿色B和红色S更改每条腿是买入还是卖出订单。由于我们进行的是一个套利交易，而不是反向套利交易，因此我们将它们保留为默认方向。
如果您希望第二段合约为永续掉期合约，请点击“产品”下方的期货合约。在弹出窗口中，选择所需的永续合约，使用S表示卖出，使用B表示买入。
返回 RFQ Builder，单击“选定的交易对手”旁边的 链接选择您想要的交易对手。
然后，检查两条航线的详细信息，并单击“发送 RFQ”以请求报价。
点击“在询价板上查看”即可查看收到的报价。您将在询价板上看到该交易的列表，其中包含重要信息，例如创建时间和日期、到期时间、状态、策略简介以及报价对手方。
单击“卖出”或“买入”旁边的“展开”将显示有关报价的更多信息。
单击 RFQ 板上的红色“卖出”或绿色“买入”按钮以接受报价。
然后，在订单确认弹窗中查看交易详情，并点击“确认买入”或“确认卖出”。点击“取消”返回询价平台并更改任一交易单。
两条腿将同时全部执行。之后，您可以在询价板底部的“历史记录”部分查看该仓位。该仓位将保留一周，之后您可以在报告中心点击“查看更多”查看。
您在现货市场买入的资产将显示在您的交易账户中。同时，未平仓的期货仓位将显示在“保证金交易”版块底部的“仓位”部分。将鼠标悬停在顶部菜单中的“交易”上，然后点击“保证金交易”即可找到。
要平仓现货仓位，只需通过市价单或限价单在现货市场卖出资产即可。要平仓期货仓位，请使用“仓位”部分中的选项。
OKX 上的加密货币套利交易的价差套利
现货套利交易是一种行之有效的方法，可以利用期货和现货市场之间的价格差异获利。这种策略在许多市场都很常见，但加密货币的波动性和定价效率低下使其在数字资产市场中尤为有效。
通过买入现货并在期货市场做空，您可以保持市场中性仓位，无论价格走向如何都能获利。因此，套利交易是任何认真交易者工具箱中不可或缺的补充，而 OKX 让套利交易变得轻而易举。游戏开始！